SERVICE PHONE
363050.com
SERVICE PHONE
363050.com发布时间：2025-08-21 21:23:50 点击量：
2025年8月7日，“‘锚’定Web3.0未来峰会暨RWA研究和技术成果发布会”在香港金融大会堂举行。视觉中国/图
2025年8月7日，由香港Web3.0标准化协会发起的全球首个RWA（Real-World Assets，现实世界资产）注册登记平台正式上线。《RWA代币化业务指南》《RWA代币化技术规范》等三项关键标准也在同日启动立项，并计划于次年初发布。
RWA，即通过区块链技术将现实资产转化为链上代币，是近年来加密金融“连接现实”的重要尝试。
此前6月底，美国知名互联网券商Robinhood（Hood.Nasdaq）宣布在欧洲推出RWA产品，覆盖超过两百种美股与ETF，还包括非上市公司OpenAI和SpaceX被代币化的股份。
尽管这些代币尚无法赋予持有人法定股东权利，但Robinhood股价此后持续上涨，累计涨幅约34%。
与此同时，中国上市公司也在加速布局RWA。银信科技（300231.SZ）、游族网络（002174.SZ）、海南华铁（603300.SH）、曹操出行（等企业先后公布与RWA相关的项目或合作信息。
全球金融科技领域被竞相追逐的RWA究竟是什么？它能解决什么问题，又有哪些风险？
通过区块链技术，RWA将现实世界中的资产（美元、国债、房产等）映射为链上代币，使其能在加密世界中流通、交易和组合使用。RWA挂钩现实世界中的资产价值，而稳定币挂钩现实世界中的法币，两者都属于资产代币化的落地场景。
业内普遍认为，RWA概念最早可追溯至2017年左右，当时MakerDAO等项目开始探索用链下现实资产，如将应收账款等作为抵押品发行稳定币。2020年，区块链项目Centrifuge将中小企业的应收账款和币化，用于链上融资，成为RWA落地实践的里程碑。
根据浙商证券研报，RWA、稳定币和去中心化金融（智能合约）在区块链上镜像对应传统金融体系中投资标的、法币、金融中介功能，三者互相配合，正在区块链上形成一个新的金融闭环。
国家金融与发展实验室副主任杨涛向南方周末记者解释，从广义上看，RWA可以涵盖货币资产、证券化资产、非证券类金融资产、非金融资产等，传统金融机构的业务模式更多涵盖前三者。
“RWA主要适用于一些流动性较差、难以通过传统金融获取有效支持的非金融类实体资产。”杨涛说，这些资产可在Web3.0世界获得新的融资渠道。相比传统工具，链上交易还提升了交易频率、效率和透明度，降低了中介成本。
通过RWA，现实资产上链代币化后，可被分割成更小的投资单位，且支持7×24小时跨境交易，面向全球投资者。
RWA的运行逻辑和REITs有一定相似性，都是将现实资产拆分为可交易的份额供投资者参与。但RWA的底层载体是部署在区块链上的智能合约代码，REITs则依托于传统的中央证券登记系统进行管理和流转。
对资产方来说，RWA提供了一种高效的新兴融资渠道。而对投资者而言，它是一种链上的投资标的，也意味着更低的参与门槛与更丰富的选择。
根据资产代币化数据分析平台RWA.xyz，截至2025年8月18日，RWA总体规模达264亿美元，几乎都是金融类资产。其中私人信贷占比近六成，美国国债次之，占比接近28%，此外是大宗商品、另类基金、股票等类别。
浙商证券研报认为，RWA的宏观影响还在于在区块链上打造“全球资本市场”，加速链上金融对传统金融的替代，可能阶段性导致美元信用的进一步扩张。
特朗普再次当选美国总统后，加密货币格局被重新洗牌，政策红利引发资本热潮。
自2024年11月以来，加密货币市场总市值增长了约67%，最新规模超4.18万亿美元。其中，RWA总体规模虽不算大，但增势迅猛，过去一年，同比增长113%。
麦肯锡预测，到2030年，代币化资产规模可达2万亿美元（不包含比特币等加密货币与USDT等稳定币）。乐观情况下，可翻番至4万亿美元。
2024年3月，资管巨头贝莱德推出“美元机构数字流动性基金”，将美国国债、银行存款和逆回购协议资产上链，并发行名为BUIDL的代币供合格投资者认购。该基金的起投金额为500万美元，1BUIDL净值为1美元。截至2025年8月18日，BUIDL资产规模达23.85亿美元，是目前全球规模最大的RWA项目。
杨涛表示，虽然美国逐渐转向加密友好型政策，并不意味着中国必须跟随，但在Web3.0世界已经扑面而来的情况下，也要进行适度审慎、稳妥的创新探索。
2024年8月，香港金融管理局推出Ensemble项目沙盒，围绕固定收益和投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融，及贸易和供应链融资四大主题，探索RWA的应用。
沙盒是监管容许下用于测试新产品的实验环境，香港也由此成为全球RWA实践较为活跃的地区之一。
蚂蚁数科是Ensemble项目工作小组成员之一。该公司相关负责人向南方周末记者介绍，在RWA领域，其扮演的是技术提供者的角色，利用在区块链技术和物联网（IoT）、AI方面的能力，构建了一个完整的RWA技术底座。
在选择RWA项目的标的资产时，蚂蚁数科强调“审慎稳健”。具体来讲，标的资产的价值要相对稳定、所有权必须明确且有法律保障、链下数据可被准确及时地验证，并真实映射到链上。
“过去一年，我们拒绝了很多RWA的需求，包括农产品、红酒、高端名画等。”蚂蚁数科副总裁边卓群曾公开表示，RWA从技术验证到规模复制，每一步都必须走得扎实，不能做的绝对不碰。
2024年12月，蚂蚁数科与协鑫能科（002015.SZ）合作，完成了首单光伏绿色资产RWA项目，项目将湖北、湖南约82MW户用光伏电站的收益权打包上链，获得2亿元跨境融资。协鑫能科是一家新能源服务商，业务包含光伏电站的建设和运营等。
这个项目由协鑫能科负责光伏板运营，蚂蚁数科提供资产上链和合规交易的技术解决方案。发行仅面向香港持牌机构投资者（如券商、基金），未向散户开放。
一位项目知情人士告诉南方周末记者，户用光伏电站具有产权清晰、收益稳定、可追溯性强的特点，符合RWA对实体资产的基本要求。同时，具备“3060双碳”目标下的绿色资产属性。
为确保上链的资产“可信”，协鑫能科已实现业务流、设备流和现金流“三流合一”，业务流可预测发电量，设备流通过逆变器直采数据，现金流反映电费回款，三流独立且可交叉验证。
2025年6月26日，香港特区政府发布《中国香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申致力将香港建设为全球数字资产创新中心，并提出将推动更广泛的资产和金融工具代币化，应用范围涵盖贵金属（如黄金）、有色金属及可再生能源（如光伏）等多元场景。
杨涛认为，香港作为国际金融中心城市，一方面具有突出的金融创新环境与生态，另一方面也重视金融安全与合规，或能更好地把握RWA创新价值与安全的跷跷板。
在他看来，RWA注册登记平台的成立，是通过行业自律的形式推动RWA市场提高标准化和透明度，从而助力市场规范发展。但在现有的监管与制度环境下，短期内也难以高估其作用。
RWA涵盖资产类型多样、产业链复杂冗长，涉及确权、评估、托管、发行、交易等多个业务环节和相关方。香港Web3.0标准化协会执行会长李鸣向南方周末记者解释，“建立共识是RWA注册登记平台的价值所在。”
李鸣介绍，平台将构建一套覆盖RWA编码、标识、元数据与分级评价体系的标准系统，从而明确RWA业务底层资产和权属关系，可降低产业摩擦，提升流通效率。
2025年7月18日，平台面向资产持有方、资金方和律所、会计师事务所等第三方服务机构，启动了预登记工作。
李鸣透露，目前已登记的RWA资产以金融产品、不动产和新能源类别为主，包括储能、充电桩与算力资产等。“我们希望未来五年内，平台能打通RWA产业链上下游，连通资产所有方、金融服务方和资金方，覆盖确权、发行、交易、结算等全流程服务。”
当前，花旗、渣打等全球头部银行正在探索RWA在支付结算、资产管理与跨境交易中的应用场景，蚂蚁数科则推出了专为RWA机构级交易设计的区块链平台Jovay，提升了吞吐量并缩短了用户响应时间。
“目前最大的难点在于，确保所选资产适合进行代币化。”蚂蚁数科表示，亟须解决“万物皆可RWA”这一伪命题。
杨涛亦认为，成功实现规模化落地的RWA资产，需同时满足价值稳定性、法律确权清晰性与链下数据可验证性三大要求，而链下数据可验证性或许是其中最大的挑战。
2025年6月30日，Robinhood宣布将推出OpenAI和SpaceX公司股份相关代币，一周内注册股票代币交易的欧盟用户，还将获赠价值5欧元的OpenAI和SpaceX代币。
消息一出，OpenAI迅速发表声明反驳，称所谓的“OpenAI代币”并非公司股权，其没有参与，也不认可Robinhood的计划。任何OpenAI股权转让都需要得到公司批准，而其并未批准过。
事实上，Robinhood本身并未持有OpenAI的股权。该公司在之后的回应中称，其通过持股一家SPV（特殊目的实体）而间接持有OpenAI股份。
也就是说，所谓“OpenAI代币”并非直接对应OpenAI股权，而是Robinhood持有某SPV份额后，再将该间接权益代币化。
“RWA代币化取代企业传统融资模式是大趋势。”北京市社会科学院副院长范文仲撰文称，RWA通过区块链打破了传统金融市场的壁垒，实现了融资过程的“去中介化”、资产的“民主化”和交易的“无摩擦化”，从而让更广泛的资产和投资者能够参与到市场中，向科斯的理想世界迈进了一大步。
经济学家罗纳德·科斯认为，在没有交易成本的情况下，市场交易能自动实现资源的最优配置。
在他看来，RWA代币化，本质上也是资产证券化在区块链时代的延续和升级，而资产证券化融资的前提是具有持续、可预测的现金流，要防止三类项目借RWA创新之名行“割韭菜”之实。
第一类是没有现金流的初始创业项目或虚拟资产项目，如一个元宇宙项目发行的“土地代币”；第二类是现金流不稳或行业趋向恶化的项目，其风险状况与A股市场中的ST股票类似；第三类是底层资产权属不清或法律协议不完善的项目，这是RWA代币化中最隐蔽，也最致命的风险。
目前，全球范围内关于RWA的监管框架仍在探索和完善中。在中国大陆，加密数字货币相关业务被明令禁止，但市场的炒作情绪已然显现。
RWA注册登记平台宣布上线后，一家福建律师事务所及其律师在公众号和抖音上发布内容，声称是该平台的法律服务合作伙伴。
